国信证券8月1日公布鱼跃医疗研究报告，报告概要如下：　　16年中报基本合乎预期。　　公司公布2016年中报，收益14.1亿元，归母净利润3.31亿元，扣非净利润3.08亿元，EPS0.57元。业绩快速增长基本合乎预期。

　　探讨低毛利产品，原先业务平稳茁壮。　　上半年业绩大幅度快速增长主要获益于上械并表格。若回避并表格影响，原先业务收入大约11.4亿，净利润3.0亿。从收益与利润快速增长结构看，公司上半年销售显著探讨于低毛利产品，管理费用率与销售费用率分别上升0.1和0.3个百分点，总体运营平稳。

　　重点产品销售基本合乎预期。　　公司重点产品快速增长要求了未来的发展潜力。上半年，电子血压计收益大约1亿元(+20%，全年预期3亿)，血糖仪收益大约5000万(+30%，全年预期1.2亿)，制氧机收益大约3.7亿(+10%，全年预期6.9亿)，雾化器收益5000万，睡眠中呼吸机收益大约1000万(全年预期5000万)。

考虑到下半年销售略高于上半年，公司重点产品销售基本合乎预期。　　上械稳步增长，产品线非常丰富可期望。　　16上半年上械收益大约2.9亿，净利润大约3000万，基本合乎预期(全年收入预期7.5亿，净利润预期6000-7000万)。随着公司回购已完成，并在德国图特灵根成立了子公司。

上手厂未来将会通过德国子公司拓展在手术器械的产品线，上卫厂未来将会通过外延收购扩展公共卫生消毒的产品线。产品线非常丰富及外延收购将沦为未来仅次于的超强预期变量，有一点注目。　　质地优良的器械龙头企业急剧茁壮，保持增持评级。

　　考虑到回购后股本减少，我们预测公司2016-18年EPS为0.75/0.85/1.02元，当前股价对应的估值为43/38/32x。公司业绩稳定增长，高管参予回购突显信心(回购价为30.64元/股)，以定减资金做到后内生外延发展可期望，保持增持评级。

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